则铜价格或超出铜矿山的接受范围 少女神似奶茶妹妹 李敖暴瘦插鼻胃管

产能释放或是铜价最后一轮压力 新浪基金曝光台:信披滞后虚假宣传,业绩长期低于同类产品,买基金被坑怎么办?点击【我要投诉】,新浪帮你曝光他们!   □华泰期货 吴相锋   近期LME铜库存连续大幅增加,牵动市场,铜价格也随之下滑。铜价格下降主要是产能释放所致,这或是铜价遭遇的最后一轮压力。   目前来看,矿山压力不再是主导因素。2016年预期的较大型新增产能基本上已经投产,后期增长的动力仅仅来自于达产速度,铜精矿供应的压力已经开始舒缓。当前的铜精矿供应压力已经在加工费中得到体现,后续短期基本上没有新的大型矿山拟投产,因此新增矿山产能带来的压力对于铜价格而言已经过去。另外,当前价格对新增矿山投产并不具有吸引力,在缺乏新增大型矿山连续投产的情况下,现有矿山的增产潜力是受到限制的,所以铜精矿供应带来的压力已经比较小。   精炼产能释放是关键。中国冶炼产能的压力开始逐步显现,2016-2017年,全球范围内精炼铜产能投放量高达160万吨,并且主要集中在中国。2016年国外投放的精炼产能或至43万吨,国外精炼产能投放力度仍然相对较为缓慢。不过,如果考虑到中国2016-2017年将要投放的110万吨产能,2017全球新增精炼产能已经至153万吨,基本上能够消化掉新增的铜精矿产能,因此铜精矿加工费预期很难再过度走高。   2016-2017年中国精炼铜预计新增产能为120万吨,基本上随着此前产能的投放,2016年精炼产能投放压力已经释放大半,后期压力主要集中在2017年,料有近80万吨的产能投放压力。届时,铜精矿加工费预计将会有所下降,并且中国拟投冶炼产能也比较大。   随着,中国新增冶炼产能的投放,新增产能的消化成为主导逻辑。从国内的需求来看,无法在不改变其他分项的情况下消耗掉新增冶炼产能,因此只能通过排挤精炼铜进口和增加精炼铜出口的途径来进行消化。7月精炼铜出口数据已经显现出这种可能性。若中国逐步减少精炼铜进口和增加精炼铜出口,则等于中国精炼产能的压力从国内传导至国际市场。而当前国际市场的需求增量主要集中在东南亚经济体,虽然这部分经济体增速高,但是体量较小,依然无法消纳这些增量。   展望未来,铜产业链或迎来分化。中国新增产能以及产能弹性开始导入市场,由于国内无法全额消化,只能通过排挤进口精炼铜和废旧铜的份额。不过,由于国际精炼产能开工率较高,向下存在弹性,因此精炼供应压力存在被消化的可能性,铜价格向下空间拓展比较困难。   全球需求总体波动较低,供应是变化关键,核心在于消化中国新增产能和原有产能弹性,消化途径则直接影响铜价格表现。如果是通过国外的精炼开工率下降来吸收中国冶炼产能的话,铜价格则以偏弱震荡为主,此种情况出现的概率较高。如果国外冶炼产能减持不降低开工率,而中国产能弹性也要释放的话,则铜价格或超出铜矿山的接受范围,矿山或迎来减产,铜价格则会见底。无论哪种情形,对于铜冶炼企业而言,市场竞争或将加剧,加工费预估将会下降,影响利润。不过对于铜资源企业而言,若扛过最后的黑暗,铜价格见底之后,估值或将抬升。 进入【新浪财经股吧】讨论相关的主题文章: